新股｜京東物流收市僅升3% 一手賺134元●中原建業暗盤跌13%

京東物流（2618）今日（28日）掛牌，升幅不及暗盤，開市報46.05元，較招股價40.36元高14%，高見47.75元升18.3%後迅速回落，午市後升幅進一步收窄，收市報41.7元，升3.3%，一手僅賺134元。

孖展客若沒有及早離場，恐蝕息蝕入肉。以借九成孖展1.98厘息計，頂頭槌飛首日要升近21%才能「打和」。以收市價計，頂頭槌飛要賺價蝕息，倒蝕約10.5萬元，乙組頭蝕超過2,000元。若孖展客在銀行認購，借九成1厘息計，頂頭槌飛都要倒蝕約4.7萬元，乙組頭蝕超過750元。

建業地產（832）分拆上市的中原建業（9982）下周一（31日）掛牌，上市前夕暗盤大跌13%。在輝立交易場，該股開報3.01元，較招股價3元升0.3%，已是全日高位，隨即「潛水」暫低見2.6元，跌13.3%。在富途，該股亦難逃「潛水」，高開3.1元升3.3%後回落，低見2.64元跌12%，最新報2.7元跌10%。

中原建業公開發售部分超購3.99倍，有2.1萬人認購，一手中籤率30%，認購20手穩奪一手。

外部收入增長將減少虧損 價格戰影響微

京東物流行政總裁余睿在記者會上表示，雖然目前集團仍錄得虧損，但近年已轉向服務京東（9618）以外的客戶，外部收入亦保持高增長，在去年已佔公司總收入47%，相信「能用投入換時間」，未來將保持相對健康的損益情況。他又指物流業是有週期性的，認為不應用單季業績評價整年表現。

余睿又稱，一大部分集得資金將用於物流網絡建設，加強海外地區的基礎設施，以協助中國品牌開拓海外市場到北美和歐洲等地區，並預期今年會有實際案例落地。同時繼續開發先進物流技術，例如早前獲北京首度發牌的無人配送車和上海的無人倉庫；以及最核心關鍵的供應鏈解決方案，幫助客戶業務數據化，信息流通更流暢。

談及近月物流業的價格戰，余睿認為公司的定位是提供一體化供應鏈服務，行內未有類似競爭對手；又指公司的快遞業務用作賺錢以外，亦是接觸新客戶的方法，建立好關係後再吸引客戶使用供應鏈服務，相信價格戰不太會影響公司。

京東物流公開發售吸引136.5萬人認購，超購714.61倍，並發現並拒絕受理8,126份重複申請或疑屬重複申請，佔總認購份數約0.6%。雖然重複申請佔比較今年3月大熱生科新股諾輝健康（6606）高達1.1%的比例顯著回落，但仍較今年其他熱門新股的0.2%至0.4%為高。

甲組一手難求

啟動回撥機制後，香港公開發售佔全球發售股份總數提升至9%，但仍然一手難求，一手中籤率8%，抽300手（30,000股）穩獲一手，而甲組尾每人只獲分配2手。雖然京東物流公開發售獲逾百萬人捧場，但散戶認購明顯沒有之前進取，甲組認購人數達134萬人，一手黨有近70萬人，而乙組有約2.7萬人申請認購，有約2萬人認購乙組頭（認購20萬股），每人獲分配7手，其中2,774名獲額外分配一手。該股「頂頭槌飛」共有58張，需要認購913.74萬股、涉資達4億元，始獲分150手。

雖然乙組最少獲分配7手，而孖展息普遍約2厘，但孖展客未必「和味」。以借九成孖展1.98厘息計，頂頭槌飛首日要升近21%才能「打和」。以輝立暗盤價計，頂頭槌飛要賺價蝕息，倒蝕約2,500元。不過，乙組頭就賺得相對輕鬆，只要升約10.5%就「打和」，淨賺約2,700元。

不過，若孖展客在銀行認購，借九成1厘息計，頂頭槌飛淨賺逾5.5萬元；乙組頭就淨賺約4,000元。

上市前股東認購

京東物流國際發售部份則超額認購約9.8倍，以每股40.36元定價，接近招股價範圍下限，而不少上市前股東都趁今次IPO「掃貨」，其中騰訊（700）獲分配1,380萬股，佔全球發售股份2.27%，涉資5.7億元，最新持股為0.62%；新加坡政府投資公司（GIC）是眾現有股東獲分配股數最多，達2,850萬股，佔全球發售股份4.68%，涉資11.5億元；SCGE Fund, L.P、中國人壽信託、招商資產管理、國泰君安等亦有增持。