   李海欣 3年前
風雨飄搖中的先施百貨
風雨飄搖中的先施百貨｜刁佬
先施百貨在香港屹立超過一個世紀，根據維基，先施是本地第一間、早年規模最大的華資百貨公司，於1900年由在澳洲開果欄致富的廣東中山華僑馬應彪創辦，先施的名字取自四書《中庸》篇「先施以誠」。
先施的主要股東是先施人壽有限公司，及先施保險置業有限公司，兩者皆創立於1914年，1917年起，先施在香港交易所的前身、四會合併前的香港證券交易所上市，但係好景不常，一個上市超過100年的公司於今年易手。
不要以為先施的上市公司只有百貨公司，其實最值錢的資產是保險牌照，現時香港的保險牌照是十分稀缺的財務資源，好多上市公司尤其是國內的金融公司，都希望取得香港的保險牌照，但因為香港的保監會對持牌人要求十分嚴格，很多時國內的金融公司，都難以取得資格。
既然上市公司可以買殼，保險公司當然可通過不同的渠道來買賣。偉祿集團（1196）作價約5.2億元收購先施的細節，已是市場的公開信息，刁佬不再覆述，不過這一次收購交易出現意外，令到我們行內的倚天劍及屠龍刀擦出火花。
交易的意外，出於保險公司的牌照未能順利過渡，公司最值錢的資產未能順利交收，可能出現的結果要不是取消交易，就是調整價錢。從公開資料所見，刁佬估計雙方決定調整價格，但全面收購中的收購價難以改變，覆水難收，在無可奈何之下，只可要求原股東「回水」2.6億元，以送贈的方式，送給上市公司作為日後發展之用。
這樣的安排，既沒有改變原來的交易結構，亦可以調整買賣雙方的價錢，其實是一舉兩得的聰明做法。儘管先施保險易手存在暗湧，但偉祿終在今年1月，成功向保監局申請成為先施保險的控權人，並得到保監局同意，如期繼續進行收購。但到今年2月，原股東提法庭申請取消向上市公司贈送的2.6億元，指那是威迫之下才作出的決定。2.6億元是原股東出售先施持股所得，明顯賣方不願意免費將上市公司拱手相讓。
有趣的是，雙方的財務顧問均是香港頂尖的金融高手，在業內享負盛名，在行內甚少交鋒。儘管雙方各出奇謀，但在刁佬眼中，上市公司易手已是鐵板釘釘的事實，但要賣方將已袋好的2.6億元無條件交出，尚有一番龍爭虎鬥。
有時刁佬十分懷念老一輩的交易方式，沒有太多法律文件，一諾千金握手作實，讀者可能難以相信，其實很多巨額交易都沒有複雜的合同，但時移世易，人心始終是最大的變數。
刁佬
遊走在中環黑白之間，自覺是個穿著西裝的古惑仔，在波詭雲譎的金融市場中，鑽研刀不血刃的秘訣。
https://hk.nextmgz.com/article/2_789305_0/%E9%A2%A8%E9%9B%A8%E9%A3%84%E6%90%96%E4%B8%AD%E7%9A%84%E5%85%88%E6%96%BD%E7%99%BE%E8%B2%A8-%E5%88%81%E4%BD%AC
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